Else Beekman
Afgelopen week kwam de RABO Bank met haar halfjaarcijfers uit. De nettowinst daalde met 175 mln euro tot € 1,1 miljoen (min 14%). De daling is aanzienlijk minder dan gevreesd na verontrustende verliesmeldingen eerder dit jaar.
Hoogstwaarschijnlijk heeft de RABO sommige verliezen rechtstreeks afgeboekt van het eigen vermogen, dan wel de stroppenpot. Hoe dan ook, het Tier 1 vermogen met 12,9% is in elk geval solide gebleven.
Negatieve berichten in de media eerder dit jaar over de RABO en volledige afschrijving op achtergestelde obligaties SNS Reaal hebben in de afgelopen maanden veel klanten/beleggers huiverig gemaakt ten aanzien van de kwaliteit van de RABO Leden certificaten. Een misleidende naam voor ordinaire super achtergestelde obligaties met een variabele rentevergoeding.
Drama voor beleggers voorkomen
Indien de RABO niet bereid was geweest om de door velen aangeboden stukken op te kopen, dan was er een drama gebeurd voor beleggers in deze stukken. Dan was namelijk de koers ingestort. Sinds de bekendmaking dat de RABO bereid is om tot een waarde van € 1 mrd in te kopen is er tot nu toe € 602 mln aangeboden door beleggers. De gebruikelijke maandomzetten in de certificaten van 2 à 3 mln euro is opgelopen tot 11 mln, waarbij niet langer andere klanten/beleggers aan de koopkant opereerden maar de bank noodgedwongen zelf, teneinde de koers rond het niveau van € 25 euro te kunnen houden.
De RABO heeft de teller opnieuw op nul gezet. Dat wil zeggen, de bank is opnieuw bereid om € 1 mrd aan stukken op te nemen. Bovendien heeft de bank de minimum vergoeding verhoogd van 5 tot 5,2%. Allemaal met als doel de rust te laten terugkeren.
Omvangrijke koerswijziging
Bedrijfsmatig gaat er veel veranderen bij de bank. Liefst 300 van de 800 kantoren gaan dicht. De RABO kiest dus voor een onpersoonlijke aanpak door middel van callcenters en internet. 8.000 van de 28.000 medewerkers verliezen hun baan. Mijn inschatting is dat zelfs 80% van de beleggingsadviseurs op straat komt te staan, omdat het nieuwe verdienmodel effectendienstverlening van de banken in 2014 (een initiatief van de AFM) eerder geld kost dan dat dit iets oplevert voor de RABO (en de overige banken).
Aantrekkelijk als belegging
Elk nadeel heeft zijn voordeel. Met deze radicale beleidsombuiging hoopt de RABO € 1 mrd te besparen. En dat is natuurlijk zeer positief nieuws voor beleggers in de ledencertificaten. Nu bovendien de scherpe kantjes van de eurocrisis er af zijn acht ik de RABO ledencertificaten weer aantrekkelijk als belegging. Rendement ruim 5%. Mocht in de toekomst de rente op 10-jarige staatsleningen fors oplopen dan gaat automatisch de vergoeding op de ledencertificaten mee omhoog met als basis uitkering gelijk aan het effectief rendement op 10-jarige staatsleningen met een opslag van 1,5%. Minimum uitkering 5,2%.
Gerard Jager is eigenaar van AdvanceBeleggen.nl en werkzaam als vermogensbeheerder bij Onafhankelijk Vermogensbeheer ’s-Gravenhage BV. Hij schrijft zijn columns op persoonlijke titel. Beheerrelaties van Jager kunnen een positie hebben in beschreven beleggingsvorm(en). De informatie in deze column is niet bedoeld als persoonlijk beleggingsadvies of als aanbeveling aan de lezer tot het doen van bepaalde beleggingen. Uw reactie is welkom op jager@ovgbeheer.nl.