Else Beekman
Analist Joachim Fels wijst in dit verband op het proces dat zich op dit moment in Europa afspeelt waarbij er een ander evenwicht in de Eurozone ontstaat. Spanje gaat de richting op van het huidige Duitsland als gevolg van de sterk gedaalde loonkosten en de hervormingsmaatregelen die de regering het afgelopen jaar doorvoerde om het begrotingstekort terug te dringen. Hierdoor wordt de export gestimuleerd.
Aan de andere kant neemt de externe concurrentiepositie van Duitsland af als gevolg van zeer lage rente, gestegen loonkosten en oplopende vastgoedprijzen.
Volgens Fels heeft Spanje nog drie tot vijf jaar nodig om als exportgeleide economie op hetzelfde niveau als Duitsland te komen. De structurele hervormingen op de arbeidsmarkt en in de financiële sector hebben tijd nodig voordat ze effect hebben.
Regering zal niet vallen
Fels zegt onlangs in Madrid bevestigd te hebben gezien dat Spanje het nieuwe Duitsland wordt en Duitsland het nieuwe Spanje. Iets dat hij al tijden vertelt.
De gesprekken die hij met zijn Spaanse klanten had, werden gedomineerd door de recente corruptieschandalen binnen de regeringspartij en andere overheden. Desondanks gelooft niemand dat hierdoor de regering zal vallen of dat de huidige politieke koers zal wijzigen.
‘Ergste achter de rug’
De analist zei ook dat een aantal van zijn contacten, die de voorgaande jaren tot de meest pessimistische behoorden, nu geloven dat het ergste punt in de Spaanse economie snel achter de rug zal zijn. ‘En ik geloof dat ze gelijk hebben’, voegde Fels toe.
Het grootste risico dat Morgan Stanley ziet is ‘niet onmogelijk maar zeer onwaarschijnlijk’: dat de overheden in Washington, Berlijn, Parijs, Rome of Madrid onherstelbare fouten maken. Doen ze dat niet, dan zal herstel al eind dit jaar of aan het begin van 2014 een feit zijn.
Lees ook: Spanje kan de grote verrassing zijn van 2013